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13 家上市公司重整：投资与经营博弈

2025/4/1

导读：本文以 13 家上市公司破产重整案例为切入点，深入剖析重整投资人的分类、选择逻辑及风险防控，揭示破产重整中的多方博弈与操盘智慧。研究发现，国资与民资的协同、产业与财务投资人的互补是关键，而经营方案的合理性直接影响企业重生。文章强调，关注投资人和经营方案才是拯救困境企业的根本之道。全文约10000字，由云阿云智库•上市公司研究课题组提供。

中国经济宏观：2023年1-4月中国经济解读

2023/5/19

4月份的数据显示中国经济的复苏势头低于市场预期，验证了我以前提到的“脉冲式复苏”的观点。所谓脉冲，就是对类似“休克”的经济体进行刺激，以激活特殊时期近乎停滞的经济肢体，让微观主体活起来，宏观经济通畅起来，血液循环起来，最终回归到一个气血充足的健康状态。

借600元赚900亿的家居首富，如今债务缠身！

2021/3/15

截至2020年6月底，红星控股的有息负债为959.83亿元，其中一年内到期的有息负债为382.37亿元，占比39.84%。相对应的，货币资金只有228.81亿元，现金短债比低至0.6，红星控股将迎来偿债高峰期。

苏宁债务问题的根源

2021/3/3

苏宁2012年以来始终面临着品牌商自建的经销商专卖店等线下渠道的冲击。导致苏宁与品牌商博弈的能力下降。苏宁的电商战略未能扭转这一问题，反而在一个时期内抬升了苏宁销售费用率，导致苏宁主营业务亏损扩大。

深度 | 茅台神话背后的红与黑

2021/3/2

2021年春节刚过，茅台又曝出两个热搜。一件是自家的总工程师王莉入选中国工程院院士被质疑，另一件是茅台为了不让经销商囤积抬高酒价，决定所有成品酒拆箱销售，结果导致一个茅台空纸箱被炒到500元的荒唐事。营销发迹，终被营销误。

张近东“壮士断腕” 苏宁易购命运的拐点到了

2021/2/26

尽管苏宁一再否认，但苏宁的资金链问题已经成为公开的秘密。“收缩战线，该关的关，该砍的砍。”张近东在大年初八团拜会中的发言话音未落，苏宁易购就传出了将要易主的消息。

起底华夏幸福债委会！

2021/2/3

华夏幸福面临流动性问题，开了第一次债委会会议，平安集团和工行作为债委会主席和副主席，参会人员包括人民银行金融稳定局局长孙天琦、银保监会创新部副主任黄晋波、证监会债券部主任陈飞、河北省委常委、人行金融稳定局、银保监会、廊坊市长、河北银监证监、王文学及230多家金融机构代表，监管机构、地方政府、金融机构债权人、债务人悉数到场。

从草台班子到集团军，内幕交易层层加码

2020/10/14

10月9日，国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见。其中提出，严格落实证券法等法律规定，加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度，加强行政机关与司法机关协作，实现涉刑案件快速移送、快速查办，严厉查处违法犯罪行为。借着这个热乎劲，跟各位老板们聊聊证监会查处的几则内幕交易案例。

国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》

2020/10/10

中国政府网10月9日消息，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》（下称《意见》）。《意见》提出，督促上市公司、股东及相关信息披露义务人真实、准确、完整、及时、公平披露信息；全面推行、分步实施证券发行注册制；探索建立对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市；完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度；严格落实证券法等法律规定，加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度。

茅台13名高管接连落马家族式腐败凸显管理混乱

2020/7/13

贵州省纪委监委日前通报称，贵州茅台酒股份有限公司原副总经理张家齐，茅台学院党委委员、副院长李明灿因涉嫌严重违纪违法正接受审查调查。自2019年5月茅台集团原党委副书记、董事长袁仁国被通报“双开”至今，茅台集团及其子公司已有至少13名高管被查。一系列问题随之浮出水面：茅台“靠酒吃酒”腐败的根源在何处？存在哪些制度漏洞？管理混乱背后是怎样的政治生态？

坏榜样：康美药业造假案

2020/7/7

导读：康美事发后，人们惊讶于马兴田的变坏，惊讶于一个勤劳智慧的创业者，如何变成了如此胆大妄为的人。而且，马兴田的违法违规，还不止这些。行贿、造假、关联交易、操纵股价、欺诈投资人和监管部门，他已经干了20来年。更触目的是，他不但在长达数年的造假中安然无恙，甚至还获得如此之多的拥趸和荣耀。是什么让他这样的大胆，甚至越坏越成功，越是标杆和榜样。

欠债难还！两大千亿级集团轰然倒下

2020/4/16

令人唏嘘的是，海航集团和北大方正，两家曾经风光无限、体量达到千亿级别的大公司，如今一个进入破产重组程序，一个被接管。是什么，让两家千亿体量的大公司大厦将倾？

珠宝商爱迪尔疯狂“收割”之路：圈钱、蹭热点、套现、辞职

2020/3/24

2016年的定增资金还没怎么用，爱迪尔（002740.SZ）3月22日晚间再发布定增预案，拟募资不超过9.05亿元投资华夏首礼系列运营建设项目、红古田文化纪念品运营建设项目以及补充流动资金。然而界面新闻记者翻看爱迪尔过往历史发现，公司自上市以来，不是在定增就是在定增的路上，“收购达人”名不虚传，期间还配合着高管的减持。

阿里回归港股，说一说香港市场的“新消费三巨头”

2019/12/2

2019年11月26日上午九点半，一声锣响，港交所满是代表阿里（09988.HK）的鲜艳橙色，气氛甚是喜庆。截至收盘，恒生指数跌0.29%，阿里逆势上涨6.59%，收于187.60港元/股，成交额140亿港元。这使阿里总市值如果以港币计价的话超过4万亿港元，超越腾讯，登顶“港股一哥”。业内不约而同地形成了一种说法——港股市场终于集齐了“新消费巨头”，即腾讯、美团点评和阿里。

中国上市公司质量报告：2019（下）

2019/12/2

在《中国上市公司质量报告：2019》上篇，我们从经济质量、社会质量和合规质量三大维度构建上市公司质量评价体系，发现当前A股上市公司质量较2000年有明显提升，但企业盈利下行压力加大，结构性问题凸显。下篇中，我们将分析具体原因、国际经验和提高上市公司质量的12种措施。

中国上市公司质量报告：2019（上）

2019/12/1

上市公司作为资本市场的主体，代表了一国最优秀的企业群体，是国民经济的晴雨表，更是广大投资者收益率的来源。但是，过去几十年中国主要股指涨幅有限，与高速增长的中国经济完全不匹配，相比房市、债市给投资者提供的回报十分逊色。近年我国资本市场上市公司乱像频出，爆雷、股权质押风险、债务违约、转移资产、大秀财技……当前我国上市公司质量如何？为何不能成为优质企业的首选上市之地？怎么办？

任正非谈公司治理：“放到炉子上烤”，不合格的自然就淘汰了。

2019/11/5

我认为先把“庙”拆了，让“和尚”在外面淋雨，我们再通过认证来筛选。不要“庙在和尚安，庙拆和尚死”，这样容易产生改革的对抗，增加组织内的矛盾，还是要稳步改革。对于这些离开管理岗位做专家的人员，要不断认证、不断筛选，“放到炉子上烤”，不合格的自然就淘汰了。

拼多多、蔚来、瑞幸等“网红公司”为何就是不赚钱？

2019/6/23

2019年5月，在美股和港股上市的中国科技公司先后发布了2018年财报和2019年一季度财报，南方周末记者细读了其中10家自2018年上市的科技公司财报，发现它们具有鲜明的共性：成立时间短、上市速度快、客户体量大，但是不赚钱——2019年一季度，它们合计亏损人民币60亿元，2018全年共亏256亿。10家中仅有3家盈利，其中一家还是因为理财和地产投资。

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