贝莱德资管深度研究报告（六）

原创 李桂松等云阿云智库资管项目组

导读：全球资管行业正经历工业革命、生态革命与价值革命的三重变革。本报告以贝莱德为样本，系统解构其"技术-规模-信任"三角竞争力模型，深入分析其从危机中崛起的四阶段历程。报告详析其业务生态构建、全球战略演进及中国市场布局，揭示贝莱德如何成为全球资管行业"系统重要性机构"，为全球资管机构与中国本土机构提供战略启示与实践参考。全文95000余字，由北京云阿云智库资管项目组原创出品。

云阿云智库资管项目组成员名单：

作者：李桂松 | 北京云阿云智库平台理事长

作者：李国熙 | 北京云阿云智库平台全球治理研究中心主任

作者：李富松 | 北京云阿云城市运营管理有限公司副总裁

作者：李国琥 | 北京云阿云智库平台资管院长

作者：李嘉仪 | 北京云阿云智库平台金融院长

作者：段小丽 | 北京云阿云智库平台公共关系总裁13811016198

云阿云智库全球合作

公共关系总裁：段小丽

联系电话：13811016198

联系邮箱：duanxiaoli2005@163.com

官方网站： http://yayqq.com

公司地址：中国•北京•西城

报告发布日期：2026年 2 月1日

研究团队：云阿云智库资管项目组

报告关键词

贝莱德、资产管理、全球战略、云阿云、阿拉丁系统、ESG本土化、算法赋能、不良资产处置、轻资产合作、金融基础设施

报告摘要

本报告立足全球资产管理行业正经历的工业革命（科技驱动）、生态革命（模式重构）与价值革命（责任重塑）三重变革背景，以贝莱德为深度研究样本，系统阐释其“技术-规模-信任”三角竞争力的构建逻辑与动态演化。报告追溯贝莱德自1988年创立以来依托四次关键危机实现阶梯式跃升的发展轨迹，重点剖析阿拉丁系统从内部风控工具演进为全球金融基础设施的战略价值，并解构“核心资管业务—科技平台赋能—全球化网络协同”的生态体系。同时，结合财务绩效、风险管控全景评估，专项研判其在华战略实践、本土化挑战与中国资管市场三大核心赛道机遇，最终提炼出兼具全球视野与本土适配性的战略框架，为中外资管机构在变局中把握方向、优化路径提供实证参考与行动启示。

目录

第一章 引言：全球资管变局与研究新模式

第二章 历史基因：危机驱动型崛起四阶段

第三章 业务生态：超越资管的金融操作系统

第四章 核心竞争力三角模型

第五章 全球战略动态演进

第六章 财务绩效与风险全景

第七章 中国市场战略价值与贝莱德布局复盘

第八章 中国资管市场三大赛道机遇分析

第九章  贝莱德-云阿云合作可行性与价值测算

第十 风险预警与综合应对策略

第十一章 2030展望：全球趋势与中国启示

第十一章 2030 展望：全球趋势与中国启示

2030 年将是全球资管行业的 “模式转换元年”—— 技术革命重塑核心能力，市场结构重构竞争格局，监管规则重构发展边界。贝莱德与云阿云的合作实践，既是这一变革浪潮的缩影，也为中国资管行业提供了 “观全球、明自身、谋未来” 的样本。云阿云智库通过解构 2030 年全球资管十大趋势、贝莱德战略路径，提炼对中国行业的四大启示，并提出多方行动建议，助力中国资管行业实现 “技术自主、标准自立、全球自强” 的发展目标。

一、全球资管十大趋势：技术与市场的双重革命

2030 年的全球资管行业将呈现 “技术穿透全链条、市场结构深度调整、可持续成为刚需” 的特征，十大趋势共同勾勒出行业的未来形态，其中技术创新与资产结构变化成为核心驱动力。

（一）技术驱动类趋势：重构资管核心能力

1. AI 投顾普及率超 40%，实现 “千人千面” 的精准服务

AI 投顾将从 “辅助工具” 升级为 “核心入口”，覆盖从客户画像到资产配置的全流程：

服务边界拓展：从传统的股票、债券配置，延伸至私募股权、碳资产、数字资产等另类资产，普华永道数据显示，2030 年 AI 驱动的资产配置规模将占全球资管总规模的 35%；

体验升级方向：通过自然语言处理实现多语言实时交互，结合生物识别技术完成身份验证与风险测评，客户服务响应速度从 “小时级” 降至 “秒级”；

普及率支撑：零售投资者对低门槛、高效率服务的需求（如 500 美元起投的智能组合）与机构投资者降本需求（AI 投顾可降低 30% 的投研人力成本）形成双重拉动，推动普及率突破 40%。

2. 量子计算风险建模，突破传统算力瓶颈

量子计算将解决传统算力无法应对的复杂风险问题，成为头部机构的 “核心护城河”：

应用场景落地：在多资产组合风险测算、极端市场压力测试、信用风险定价等领域实现规模化应用，如对包含 100 种以上资产的组合，量子计算可将风险建模时间从 “天级” 缩短至 “分钟级”；

技术成熟路径：2028 年前完成 “噪声中等规模量子（NISQ）” 设备的商业化应用，2030 年实现 “容错量子计算机” 在资管领域的试点，贝莱德、桥水等机构已组建量子计算专项研发团队；

行业影响：掌握量子计算技术的机构将在大类资产配置、风险管控上形成绝对优势，加速行业 “技术分层”。

3. 区块链技术实现资产 “通证化”，提升流动性与透明度

区块链将推动资产确权与交易模式的革命，尤其在另类资产领域成效显著：

核心应用：私募股权、不动产、艺术品等非标准化资产通过通证化实现 “碎片化持有”，如 1000 万美元的商业地产可拆分为 1000 份 1 万美元的通证，降低投资门槛；

效率提升：资产交易结算周期从 “T+3” 缩短至 “T+0”，通过智能合约自动执行交易条款，减少 90% 的人工操作与纠纷；

监管适配：全球主要经济体将建立区块链资产监管框架，明确通证发行与交易的合规边界，2030 年通证化资产规模预计突破 5 万亿美元。

4. 数据要素资产化，构建 “数据 - 算法 - 收益” 的闭环

数据将成为与资金、人才同等重要的核心生产要素，催生全新盈利模式：

数据来源拓展：除传统的市场交易数据，物联网（IoT）数据（如商业体客流热力、工业厂房能耗）、社交媒体情绪数据、卫星遥感数据等另类数据占比将提升至 45%；

价值转化路径：通过联邦学习、隐私计算等技术实现 “数据可用不可见”，机构可通过出售数据洞察报告、算法训练数据等方式创造增量收入，2030 年头部机构的数据相关收入占比将超 15%；

合规基础：全球数据跨境流动规则趋于统一，如欧盟《数据治理法案》与中国《数据安全法》的互认机制逐步建立，为数据要素流通扫清障碍。

（二）市场结构类趋势：资产与客户的深度调整

1.私募市场贡献过半收入，成为增长核心引擎

私募市场将取代传统公募成为行业增长的 “主引擎”，资产结构与客户群体双重扩容：

规模与收入占比：根据普华永道预测，2030 年全球私募资产规模将突破 80 万亿美元，贡献 50% 以上的行业收入，远超 2024 年 44% 的占比；

增长驱动力：投资者对高收益的追求（私募资产平均 IRR 较公募高 5-8 个百分点）、公开市场 IPO 数量减少（优质企业更倾向于私募融资）、零售投资者准入放开（如美国 401k 计划纳入私募资产）形成三重推力；

竞争格局：传统资管机构加速布局私募领域，贝莱德自 2024 年以来已斥资 250 亿美元收购私募信贷与基础设施资产，与黑石、Apollo 形成 “三足鼎立”。

2. 碳资产主流化，成为资产配置的 “必选项”

碳资产将从 “政策驱动” 转向 “市场驱动”，融入全球资管的核心配置体系：

市场规模扩张：全球碳市场交易额将从 2024 年的 1 万亿美元增至 2030 年的 5 万亿美元，碳配额、碳期货、碳基金等产品体系日趋完善；

配置逻辑变化：机构投资者将碳资产纳入大类资产配置框架，作为对冲气候风险与获取超额收益的工具，2030 年全球资管产品中含碳资产的比例将超 60%；

定价机制成熟：通过 AI 算法整合能源价格、政策变动、气候数据，形成动态碳价预测模型，解决传统定价主观性强的问题。

3. 被动投资与主动管理深度融合，形成“智能主动”模式

被动投资的低成本优势与主动管理的专业能力将实现有机结合，打破非此即彼的二元对立：

融合路径：被动基金作为 “底仓配置”，主动管理通过 AI 算法在行业轮动、个股选择上进行 “增强调整”，如标普 500 指数增强基金的主动调整比例可根据市场波动率动态调整（0%-20%）；

产品形态：“智能贝塔” 产品规模将突破 20 万亿美元，通过因子模型（如价值、质量、动量）实现被动跟踪与主动筛选的平衡；

行业影响：传统主动管理机构需降低费率（如主动基金费率从 1.5% 降至 0.8%），同时提升 AI 投研能力，否则将面临被淘汰风险。

4. 新兴市场主导增长，亚太成为 “第二引擎”

新兴市场将贡献全球资管行业 60% 的增量规模，亚太地区尤其中国市场成为竞争焦点：

增长动力：中产阶级群体扩大（2030 年亚太中产阶级人口将达 30 亿）、家庭储蓄从现金向投资转移（日本、中国等国推动养老金入市）、本土机构崛起形成三重支撑；

资产偏好：新兴市场投资者更倾向于 “收益确定性强 + 本土化适配” 的产品，如中国的城市更新基金、印度的消费信贷 ABS、东南亚的 REITs 产品；

竞争策略：外资机构通过 “本土合作” 切入市场（如贝莱德与云阿云模式），本土机构加速技术升级与产品创新，形成 “外资本土化、本土全球化” 的竞争格局。

（三）生态协同类趋势：机构与监管的适应性变革

1. 资管机构平台化转型，从“产品销售方”到“生态服务商”

头部机构将构建开放平台，整合多方资源实现生态化运营：

平台化特征：向第三方机构开放技术能力（如 阿拉丁 系统向中小资管机构开放风险建模模块）、产品货架（如基金超市纳入其他机构的优质产品）、客户渠道（如与银行、券商共享客户资源）；

盈利模式升级：从“管理费 + 业绩分成” 的传统模式，拓展至 “技术授权费 + 平台佣金 + 数据服务费” 的多元模式，2030 年头部平台化机构的非管理费收入占比将超 40%；

中小机构生存路径：通过接入头部平台实现 “轻资产运营”，聚焦细分领域（如 ESG 评级、另类资产研究）形成差异化优势。

2.. 跨境监管协同深化，构建 “统一规则 + 区域适配” 体系

全球监管将在 “防风险” 与 “促创新” 之间寻求平衡，协同性显著提升：

统一规则落地：在跨境资金流动、ESG 信息披露、数据合规等领域形成全球统一标准，如国际证监会组织（IOSCO）将推出《全球资管科技监管指南》；

区域适配机制：允许新兴市场根据自身发展阶段调整监管要求，如中国对碳资产的监管可侧重 “双碳” 目标适配，东南亚对数字资产的监管可保留试点空间；

监管技术升级：通过 “监管沙盒”“监管科技（RegTech）” 实现对创新业务的动态监管，如利用 AI 算法实时监测跨境资金异常流动，提升监管效率。

二、贝莱德 2030 路径：全球资管巨头的转型蓝图

作为全球资管行业的风向标，贝莱德的 2030 战略路径紧密契合十大趋势，通过 “技术开放、区域聚焦、资产创新” 三大方向，巩固其全球领先地位，同时为与云阿云的长期合作指明方向。

（一）阿拉丁 OS：从“内部工具”到“金融安卓”

阿拉丁系统将完成从“资产管理人内部工具”到“全行业开放操作系统”的转型，构建“技术 + 数据 + 生态”的开放平台：

开放生态构建：向第三方资管机构、银行、保险、监管机构开放核心模块，如风险建模、资产估值、合规审查等，2030 年预计接入 1000 家以上机构客户，成为 “金融安卓”；

功能模块升级：整合量子计算风险建模、AI 投顾、碳资产定价等前沿技术，新增 “新兴市场本土化适配引擎”，针对中国、印度等市场优化数据接口与算法模型；

盈利模式创新：除传统的管理费分成，新增技术授权费（按接入机构的资产规模收取 0.05%-0.1%）、数据服务费（出售行业洞察报告），2030 年 阿拉丁 相关收入占比将超 25%。

（二）区域聚焦：亚洲 资产管理规模占比冲刺 35%

贝莱德将亚洲市场作为 “第二增长曲线”，通过本土化合作与产品创新实现规模突破：

增长路径拆解：2024 年亚洲 资产管理规模占比约 12%，2030 年目标提升至 35%，其中中国市场贡献 50% 的增量，通过与云阿云的合作覆盖四大都市圈 8% 的市场渗透率；

产品策略适配：推出 “中国城市更新主题基金”“东南亚消费信贷 ABS 基金”“印度科技私募股权基金” 等本土化产品，满足区域投资者需求；

渠道与团队建设：在上海、新加坡、东京设立三大区域总部，本土员工占比提升至 80%，与 10 家以上本土金融机构建立战略合作伙伴关系，打通本地销售渠道。

（三）资产创新：布局太空经济等前沿主题

贝莱德将在传统资产之外，布局新兴前沿领域，打造差异化资产组合：

太空经济主题布局：聚焦太空产业链的卫星制造、太空旅游、太空资源开发等环节，2030 年前推出首只 “全球太空经济 ETF”，预计规模达 50 亿美元；

资产组合优化：将碳资产、数字资产、私募信贷等纳入核心配置，另类资产占比从 2024 年的 20% 提升至 2030 年的 40%，形成 “传统资产稳收益 + 另类资产增收益” 的组合；

风险管控配套：针对新兴资产设立 “前沿资产风险准备金”（规模占该类资产的 5%），结合量子计算风险建模与本土化风险预警算法，确保风险可控。

三、对中国行业四大启示：从“跟跑”到“领跑”的转型逻辑

贝莱德的战略路径与全球十大趋势，为中国资管行业提供了四大核心启示，直指行业当前的 “技术短板、标准缺失、出海瓶颈、监管协同不足” 四大痛点，为行业转型提供明确方向。

（一）技术自主：加速国产“金融操作系统”研发，打破外部依赖

中国资管行业当前面临 “核心技术空心化” 问题 ——90% 以上的大型机构依赖海外系统（如 阿拉丁、彭博），本土系统仅覆盖基础交易功能，技术自主迫在眉睫。

研发核心方向：参考 阿拉丁 OS 的 “投研 - 风控 - 运营 - 合规” 全链条功能，聚焦三大核心模块：

本土化数据引擎：整合中国 8000 万家企业征信数据、3000 万条司法判例、2000 个标杆项目数据，解决海外系统 “本土数据适配不足” 的痛点；

安全可控底层架构：采用自主研发的芯片与操作系统，避免 “卡脖子” 风险，同时通过联邦学习实现数据 “可用不可见”；

场景化算法模块：针对城市更新、不良资产处置等中国特色场景，开发专属算法（如资产估值、运营优化），适配本土需求；

落地路径建议：采用 “政产学研用” 协同模式，由监管层牵头，联合中金、易方达等头部机构与腾讯金融科技、华为云等科技企业，设立 “国产资管系统专项基金”，2030 年前完成核心系统的商业化落地。

（二）ESG 本土化：构建中国特色可持续披露标准，避免 “水土不服”

当前中国资管行业的 ESG 实践存在 “国际标准照搬” 问题，如过度关注碳排放而忽视乡村振兴、共同富裕等本土议题，需构建适配中国国情的 ESG 体系。

标准构建核心：在借鉴国际可持续发展准则理事会标准的基础上，突出三大中国特色：

“双碳”目标适配：细化工业、建筑、交通等重点行业的碳排放核算标准，将 “碳汇资产”“绿电使用” 纳入核心指标；

社会价值导向：新增“乡村振兴贡献”“共同富裕实践”“就业拉动” 等指标，适配中国发展阶段需求；

数据质量保障：建立 “政府 - 第三方机构 - 企业” 的数据核验机制，解决 ESG 数据 “造假难监管” 问题；

推进步骤：2026 年前完成《中国资管行业 ESG 信息披露指引》发布，2028 年实现上市公司与发债企业 ESG 信息强制披露，2030 年形成全球认可的 “中国 ESG 标准”。

（三）出海策略：借鉴 “轻资产合作” 模式，实现全球化破局

中国资管机构出海面临 “本土化能力不足、品牌影响力弱、合规风险高” 的痛点，贝莱德与云阿云的 “轻资产合作” 模式提供了可复制的解决方案。

模式核心逻辑：以 “技术授权 + 本土合作” 替代 “自建团队 + 重资产投入”，降低出海门槛与风险：

技术输出先行：将本土成熟的算法技术（如云阿云的资产估值算法）授权给目标市场的资管机构，收取技术授权费，同时积累本土数据与经验；

联合运营落地：与当地头部机构成立合资公司，中方输出技术与运营经验，外方负责渠道对接与合规适配，如易方达可与东南亚本土机构合作推出 “中国消费主题基金”；

区域聚焦突破：优先进入东南亚、中东等与中国文化相近、政策友好的市场，避免盲目全球化；

案例参考：云阿云计划 2028 年通过技术授权进入印尼市场，与当地最大资管机构 Mandiri Investasi 合作，覆盖城市更新项目的算法服务，预计首年实现收入 1000 万美元。

（四）监管协同：试点跨境数据流动，培育本土阿拉丁生态

监管政策的“协同性”与“包容性”是中国资管行业创新发展的关键，需在“风险防控”与“创新支持”之间寻求平衡，培育本土技术生态。

跨境数据流动试点：参考上海自贸区、粤港澳大湾区的现有经验，分阶段推进：

试点阶段（2026-2028）：允许合资资管机构（如贝莱德 - 云阿云合资公司）在 “数据脱敏” 前提下，实现与海外总部的有限数据协同，建立 “白名单” 制度；

推广阶段（2028-2030）：扩大试点范围至所有头部资管机构，建立 “数据跨境流动安全评估” 常态化机制，明确合规边界；

本土生态培育：监管层需出台三大支持政策：

数据开放：向本土资管科技企业开放公共数据（如区域经济数据、政策文件），降低数据获取成本；

资金支持：对国产资管系统研发企业给予税收优惠与研发补贴，最高补贴比例可达研发投入的 30%；

标准统一：制定资管科技产品的行业标准与测试认证体系，避免 “重复建设” 与 “无序竞争”，培育 3-5 家本土 阿拉丁 级别的生态型企业。

四、行动建议：多方协同的落地路径

实现中国资管行业的 2030 发展目标，需要贝莱德等外资机构、云阿云等本土企业、监管层三方协同发力，形成 “外资促创新、本土强能力、监管搭平台” 的良性生态。

（一）对贝莱德：平衡全球标准与本土适配，成为 “合作共赢的推动者”

1. 设立 AI 伦理委员会，管控技术风险

委员会构成：由 AI 技术专家、资管行业专家、伦理学者、合规顾问组成，共 7-9 人，其中本土专家占比不低于 50%；

核心职责：审查 阿拉丁 系统与云阿云算法融合中的伦理风险（如算法歧视、数据隐私泄露），制定《AI 技术应用伦理准则》，每季度发布伦理风险评估报告；

落地机制：对高风险算法（如信用风险定价、客户画像）实行 “伦理审查一票否决制”，确保技术创新符合本土伦理与合规要求。

2. 强化新兴市场本地化，避免 “全球标准移植”

团队本土化：在四大都市圈的区域团队中，本土员工占比提升至 90%，核心管理岗位（如区域总经理、运营负责人）优先聘用具备 10 年以上本土经验的人才；

产品本土化：针对中国市场推出 “城市更新 + REITs”“不良资产 + 债转股” 等特色产品，避免直接复制欧美市场的产品形态；

合规本土化：将本土合规要求嵌入 阿拉丁 系统的核心模块，如数据本地化存储、外资持股比例限制等，确保业务运营全程合规。

（二）对云阿云：从“本土服务商”到“全球技术供应商”

1. 推动算法产品化，实现技术价值变现

产品形态设计：将核心算法（资产估值、运营优化、风险预警）打包为 SaaS 化产品，推出 “基础版（适配中小机构）”“企业版（适配大型机构）”“定制版（适配外资机构）” 三个版本；

盈利模式构建：采用 “订阅费 + 业绩分成” 模式，基础版年订阅费 10-50 万元，企业版按服务资产规模的 0.05%-0.1% 收取，定制版额外收取一次性开发费；

生态合作拓展：与国内头部券商（如中信证券）、AMC（如中国信达）建立技术合作，2030 年前实现算法产品覆盖 50 家以上机构客户。

2. 组建国际化对接团队，支撑全球化布局

团队构成与能力：团队规模 20-30 人，涵盖国际商务、跨文化沟通、海外合规、技术适配四大能力，成员需具备海外留学或工作经验，精通英语、印尼语、阿拉伯语等语言；

核心职责：对接贝莱德全球分支机构，推动算法技术的国际化适配；调研海外市场需求，输出《新兴市场技术适配报告》；与目标市场的本土机构开展商务谈判；

激励机制：将海外技术授权收入的 5% 作为团队专项奖励，激发全球化拓展动力。

（三）对政策层：构建 “包容创新、底线可控” 的监管环境

1. 推动 “资管 + 科技” 融合试点，释放创新活力

试点领域与范围：选择上海、深圳、成都等资管活跃城市，试点 “智能估值算法应用”“碳资产数字化交易”“跨境数据协同” 三大领域，每个领域选取 5-8 家机构参与；

试点支持政策：对试点机构给予 “监管容错” 机制，如因技术创新导致的非故意合规瑕疵，可从轻处罚；提供税收优惠，试点期间技术研发费用加计扣除比例提升至 175%；

评估与推广：每半年开展一次试点评估，总结成功经验，2028 年前将成熟模式在全国推广。

2. 完善系统重要性资管机构治理，防范系统性风险

识别标准制定：从 “资产规模、关联度、复杂性、可替代性” 四个维度，制定系统重要性资管机构的识别标准，2026 年前完成首批机构名单认定；

附加监管要求：对系统重要性机构提出更高的资本充足率要求（较普通机构高 2-3 个百分点）、流动性储备要求（流动性覆盖率不低于 120%）；

风险处置机制：建立 “生前遗嘱” 制度，要求机构提前制定风险处置预案，明确资产变现、客户保护等流程，避免 “大而不能倒” 风险。

云阿云智库小结：2030 年的中国资管行业 —— 在开放中自主，在创新中自强

2030 年的全球资管格局将是技术与市场的双重博弈，而中国资管行业的发展路径已清晰可见：既要拥抱 AI、量子计算、碳资产等全球趋势，又要立足本土国情实现 “技术自主、标准自立”；既要借鉴贝莱德等外资机构的先进经验，又要通过本土合作培育自身竞争力；既要推动创新突破，又要守住风险底线。

贝莱德与云阿云的合作实践，正是这一路径的生动体现 —— 外资机构通过本土化合作实现市场渗透，本土企业通过技术协同实现能力升级，监管层通过包容监管实现创新与风险的平衡。这一 “三方共赢” 的模式，为中国资管行业的未来发展提供了核心模式。

2030 年，中国资管行业的目标不应是 “成为下一个贝莱德”，而是 “打造中国特色的资管生态”—— 拥有自主可控的金融操作系统，建立全球认可的 ESG 标准，形成 “轻资产 + 技术输出” 的出海模式，培育一批兼具本土根基与全球视野的资管巨头。这一路径的实现，需要多方协同、久久为功，但无疑，中国资管行业已站在 “从跟跑到领跑” 的历史起点。

数据来源：北京云阿云智库・资管项目数据库